#3 - Multi Asset / Anleihen

Gold und Silber gehören nach wie vor zu den Top- Anlageklassen, auch wenn die Preise Ende Januar kurzfristig massiv nachgaben. Seit Jahresbeginn liegt Gold mit 15 und Silber sogar mit 23 Prozent im Plus. „Der Dollar oder der Schweizer Franken – die klassischerweise ebenfalls als sichere Häfen angesehen werden, erfüllen diese Funktion nicht. Ähnliches gilt für Staatsanleihen“, sagt Vera Fehling, Chefanlagestrategin Westeuropa. Die Renditen langlaufender Staatsanleihen seien gestiegen oder hätten im besten Falle stagniert, das heißt, die Kurse sind tendenziell gefallen. Eigentlich gäbe es einige Gründe für eine gewisse Nervosität an den Märkten – hohe Bewertungen bei Aktien, äußerst niedrige Risikoaufschläge bei Unternehmensanleihen. Das scheine die Anleihemärkte aber derzeit nicht zu irritieren. Der Schwankungsindex MOVE für Anleihemärkte ist seit längerer Zeit rückläufig. Und auch bei den Unternehmensanleihen deute derzeit kaum etwas darauf hin, dass die Risikoaufschläge auf breiter Front stiegen. Was heißt das für die Ausrichtung eines Portfolios? „Wir setzen nach wie vor auf eine ausgewogene Mischung“, so Fehling. Für die Aussichten von Aktien sei die Gewinnsaison entscheidend. Solange die Gewinnentwicklung der Unternehmen stimme, sollte dies die Kurse stützen.

Unternehmensanleihen blieben ebenfalls ein sinnvolles Diversifikations-instrument. Und Gold? „Wir denken, dass die fundamentalen Gründe für Goldkäufe weiter vorhanden sind, zumal die großen Zentralbanken nach wie vor die Absicht haben, ihre Bestände zu erhöhen“, so Fehling. Nach den starken Preisanstiegen der vergangenen Monate seien Rücksetzer, so wie Ende Januar, aber nicht überraschend und eigentlich auch eine gesunde Reaktion.